Comment évaluer la valeur d'une entreprise au Québec?

Que vous souhaitiez procéder à l’acquisition d’une entreprise, vendre la vôtre ou tout simplement avoir un portrait global de la situation, il peut être pertinent de savoir comment déterminer la valeur réelle d’une entreprise.

Pour évaluer la valeur d’une entreprise, il existe essentiellement trois méthodes disponibles: l’approche fondée sur les bénéfices de l’entreprise, l’évaluation du marché et l’approche fondée sur les actifs.

Dans cet article d’Avocats PME, vous pourrez comprendre comment évaluer de manière précise la valeur d’une entreprise au Québec!

À quoi sert l’évaluation de mon entreprise?

L’évaluation d’une entreprise est un processus qui permet de déterminer la valeur réelle de votre entreprise. Une telle évaluation est fréquente dans le cadre de la vente d’une entreprise ou dans l’une des situations suivantes:

• Une fusion d’entreprise,
• Une restructuration, ou
• Un appel public à l’épargne.

Selon votre situation, le niveau d’évaluation peut évidemment varier. Ce sera le cas en fonction de la nature de la transaction et des méthodes prévues pour y arriver. Plus la nature de l’opération choisie nécessite une valeur précise de l’entreprise, plus la méthode utilisée sera complexe. Peu importe la méthode, il faut garder à l’esprit qu’il s’agit d’une estimation et donc, il est possible que la réalité ne soit pas exactement ce que l’évaluation dit.

Il existe généralement trois niveaux d’évaluation permettant de déterminer la valeur d’une entreprise:

• Le rapport de calcul,
• Le rapport d’estimation, et
• Le rapport exhaustif.

Rapport de calcul: il s’agit de l’évaluation la plus simple. Celle-ci est intéressante lorsque vient le temps d’effectuer une évaluation préliminaire de votre entreprise.

**Rapport d’estimation:**Il vous permet d’aller un peu plus en profondeur et d’avoir accès à plus d’informations. Grâce aux informations, vous pourrez avoir une valeur plus exacte de l’entreprise. Il s’agit d’une bonne option si vous souhaitez acquérir une entreprise.

Rapport exhaustif: Vous aurez un portrait global de l’entreprise en question. Cependant, cela va également nécessiter beaucoup de temps et d’argent. Il est préférable de réserver cette option aux situations complexes ou en cas de litige.

Quelles sont les informations pertinentes pour évaluer mon entreprise?

Pour évaluer la valeur de votre entreprise, il est recommandé de vérifier les informations que vous détenez avant d’entamer le processus. Il est clair que vous devrez avoir en main vos états financiers si vous souhaitez déterminer sa valeur.

Si vous faites appel à un évaluateur, il va vous demander de lui donner les états financiers des dernières années. Cela lui permettra d’obtenir les informations suivantes:

• Les résultats nets,
• Les actifs de l’entreprise,
• Les dettes, et
• Les capacités financières permettant de rembourser ces dernières.

Outre les états financiers,, il faudra inclure la rémunération des dirigeants ainsi que le nombre total d’employés.

Selon l’approche adoptée, il est possible que la quantité d’information et la qualité de cette dernière varient. Il n’en reste pas moins que votre premier réflexe devrait être de vous tourner vers les rapports annuels.

Comment choisir la bonne méthode d’évaluation pour moi?

Il existe trois approches utilisées afin d’évaluer la valeur d’une entreprise. La première est l’approche fondée sur les bénéfices de l’entreprise.

Cette approche va se concentrer sur les bénéfices attendus au sein de l’entreprise ainsi que les flux de trésoreries à prévoir dans le futur.

Pour utiliser une telle méthode, il faudra actualiser les bénéfices et les flux afin de prévoir l’aspect temporel des revenus en question.

Le saviez-vous? Les évaluateurs vont généralement utiliser cette méthode lorsque les revenus de l’entreprise sont stables depuis quelques années et qu’ils s’attendent à ce qu’ils le soient dans le futur.

Toutefois, pour une entreprise en forte croissance, cette option n’est probablement pas la bonne. L’évaluateur va probablement préférer l’actualisation des flux de trésorerie.

La deuxième option offerte est l’évaluation fondée sur le marché. Il sera nécessaire que votre entreprise soit cotée à la bourse puisque l’évaluateur va se fier à la valeur boursière de votre compagnie.

Si vous avez une entreprise fermée, cette option permet de savoir où se trouve votre entreprise dans un secteur en la comparant avec d’autres entités concurrentes. Il vous sera alors possible de faire référence à la méthode BAIIA, largement utilisée dans le secteur financier.

La dernière option est la méthode fondée sur les actifs de la compagnie. Le principal objectif sera de trouver la valeur marchande des biens qui appartiennent à l’entreprise (actif net = actifs - passifs).

Pour connaître la valeur, il est possible de se fier à la valeur réévaluée des actifs ou la valeur de liquidation. Il s’agit de la valeur nette obtenue dans le cas où vous vendez l’entreprise.

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Comment fonctionne la méthode BAIIA pour évaluer une entreprise?

La méthode la plus populaire pour trouver le prix de vente d’une entreprise utilise un multiple du BAIIA: Bénéfice Avant Intérêts, Impôts et dotation aux amortissements.

Cette technique vous permet d’établir le prix d’une entreprise en mesurant la capacité de l’entreprise en question à générer un bénéfice d’exploitation. Vous pourrez savoir combien cette dernière va vous rapporter.

Quel est le multiple à choisir? Pour déterminer le bon multiple du BAIIA, il faut considérer le secteur dans lequel l’entreprise se trouve. Lorsqu’il est question d’une PME, le multiple risque d’être entre 3 et 6.

Pas si vite! Outre le secteur d’activité, les conditions du marché peuvent également avoir un impact important sur le multiple que vous allez utiliser afin de pouvoir déterminer la valeur de l’entreprise.

Afin d’obtenir le multiple que vous allez utiliser, il faut prendre en considération plusieurs autres facteurs qui pourraient valablement faire varier ce dernier, notamment:

• L’emplacement de l’entreprise,
• Le fonds commercial,
• Les actifs de l’entreprise (les équipements, la machinerie…), ou
• La propriété intellectuelle qu’elle détient.

Il est fréquent pour un potentiel acquéreur de faire appel à un spécialiste en évaluation d’entreprise afin que ce dernier puisse prêter main-forte. Celui-ci va confirmer la valeur trouvée grâce au BAIIA en utilisant deux étapes supplémentaires:

• Calculer la valeur des actifs corporels et incorporels de l’entreprise, et
• Comparer le montant trouver avec le prix demandé dans la vente d’entreprises similaires.

Bien que la méthode BAIIA soit la plus fréquemment utilisée, il existe d’autres méthodes permettant d’évaluer la valeur réelle d’une entreprise. Un professionnel pourra utiliser une combinaison des trois méthodes suivantes:

Cela permettra à l’évaluateur d’être en mesure de déterminer le prix de l’entreprise que vous souhaitez acquérir ou vendre. En utilisant trois techniques différentes, il est possible que l’évaluateur obtienne des montants différents.

La première étape sera de déterminer ce qui peut justifier une telle différence entre les chiffres. Dans certains cas, l’évaluateur pour utiliser son jugement et adapter le multiple du BAIIA si cela est nécessaire.

Il est possible, en fonction des évaluations, que l’entreprise valent plus cher en pièces détachées que si elle restait une seule et même entité. Il est fréquent que les investisseurs décident que certains éléments ne soient pas intéressants et qu’ils préfèrent n’acheter qu’une partie de l’entreprise.

Relation acheteur-vendeur: Comment éviter les sources de conflits?

Il est fréquent de voir un entrepreneur avoir une idée irréaliste du prix pour la vente de son entreprise. Bien que cela soit irrationnel, il est possible de comprendre l’affection que ce dernier a envers l’entreprise qu’il a fondée.

L’affection que le vendeur a envers son entreprise ne sera pas nécessairement la même pour l’acheteur qui n’y voit qu’une belle opportunité d’affaires. Il est recommandé de faire appel à un évaluateur conjoint ou à deux évaluateurs (un pour le vendeur et un pour l’acheteur) afin de fixer le juste prix pour l’entreprise et éviter de devoir vous-même gérer la complexité du dossier en question.

Attention! Il est tout à fait possible que le prix final déterminé ne soit pas le même que celui de la valeur marchande estimative. En effet, plusieurs imprévus peuvent influencer le prix de vente de l’entreprise.

L’évaluateur externe permet d’identifier rapidement les faiblesses dans les finances de l’entreprise en question. Vous pourrez proposer une solution permettant d’optimiser la valeur une fois la transaction conclue.

Vous pourrez également faire appel à un avocat spécialisé en fiscalité afin que celui-ci prenne le temps de vous expliquer toutes les options d’évaluation ainsi que les impacts fiscaux d’une telle acquisition.

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De quelle manière puis-je évaluer le niveau de risque d’une entreprise lors d’une acquisition?

Un autre élément à considérer lorsque vous êtes impliqué dans la transaction d’une entreprise est le niveau de risque de cette dernière.

Si vous vous limitez à un simple calcul mathématique afin de déterminer la valeur de l’entreprise en question, il est probable que l’acheteur va payer trop cher pour obtenir le contrôle de la compagnie.

Même si deux entreprises œuvrent dans le même secteur et la même industrie, il est possible qu’elles ne génèrent pas un profit similaire. Cependant, cela ne veut pas dire que le prix de vente sera le même. Cette différence risque d’être causée par une différence au niveau du niveau de risque des entreprises.

Acheter une entreprise n’est jamais une mince affaire. Il est important de prendre en considération les risques fiscaux qu’une telle transaction va entraîner sur les personnes impliquées dans le transfert de propriété.

Avant d’aller à la table des négociations, il est recommandé de se préparer convenablement en quantifiant, documentant et justifiant tous les risques d’affaires entourant l’entreprise et la transaction elle-même.

Comment identifier le risque de l’entreprise?

Il est clairement établi que le niveau de risque de l’entreprise a un impact important sur la valeur de l’entreprise, peu importe ce qu’il advient des ventes de l’entreprise. Voici les principaux facteurs de risques d’une entreprise au Québec:

• La notoriété de l’entreprise,
• Sa localisation,
• La présence (ou la pénurie) de main-d’œuvre,
• La présence d’employés clés,
• L’approvisionnement (notamment les délais), et
• La dépendance de l’entreprise à certains fournisseurs ou certains clients.

Selon votre secteur, il est possible que plusieurs autres éléments soient à considérer lorsque vous souhaitez évaluer le niveau de risque de l’entreprise. Peu importe si vous êtes un vendeur ou un acheteur, le risque reste une composante importante dans l’évaluation de l’entreprise.

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Pour trouver la valeur exacte d’une entreprise, il faudrait prendre en considération les aspects fiscaux de l’entreprise ainsi que les enjeux juridiques entourant cette dernière.

Si les entrepreneurs s’assoient seuls à la table de négociation, il est probable que les discussions s’enveniment. Cela est principalement dû au fait que l’opinion des professionnels sera biaisée par leur rapport subjectif envers l’entreprise.

Évidemment, dans ce cas, l’avocat spécialisé en fiscalité pourra venir vous prêter main-forte. Grâce à ses connaissances et à son indépendance, celui-ci pourra donner la juste valeur de l’entreprise.

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